И больше не проси: правительство ограничивает рост кредитования в госсекторе
Как это отразится на выполнении государственных инициатив
EN
Правительство ограничивает рост кредитования в госсекторе, чтобы он не опережал частные инвестиции, заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников, выступая на заседании комитета по экономической политике в Госдуме. По его словам, правительство и ЦБ ищут баланс между сдерживанием инфляции и ростом экономики. Когда эти ограничения могут быть ослаблены и как они влияют на исполнение госпроектов, разбирались «Известия».
Ожидаемый шаг
Это в целом ожидаемый шаг, так как в последние годы денежно-кредитная (ДКП) и налогово-бюджетная политика находились в явной противофазе, когда сдерживающие меры первой нивелировались стимулирующими мерами последней, вызывая эффект вытеснения, заявил «Известиям» кандидат экономических наук, доцент ИОН Президентской академии Андрей Челюскин.
— Объясняется это просто: потенциальные подрядчики по госконтрактам изначально закладывают повышенные расходы по процентам в его цену. Соответственно, в условиях, когда госзаказ стремительно рос, увеличивался и спрос на кредиты, невзирая на их цены, со всеми вытекающими последствиями с точки зрения роста цен. Поэтому вопрос более активного управления этими процессами давно назрел, — пояснил он.
Центробанк, по его словам, уже сделал первый прозрачный намек на смягчение ДКП. Поэтому логично, что и со стороны фискальных властей должны были последовать встречные шаги. Ограничения, соответственно, будут ослаблены тогда, когда ДКП и налогово-бюджетная политика сойдутся в нейтральной точке, когда отдельные меры не будут нарушать равновесие, видимо, вблизи целевого уровня инфляции в 4–5%. В этом году его достигнуть вряд ли удастся.
Центральный банк России
— Сейчас именно приоритеты экономической стабильности выходят на первый план, поэтому есть вероятность, что часть госпроектов действительно затормозится, вопреки желанию ответственных за них госзаказчиков, — считает Андрей Челюскин. — Но это будет происходить точечно, в режиме ручного управления. А место госсектора в проектах могут занять частные подрядчики, что в текущих, в общем-то непростых условиях может поддержать отдельные предприятия, однако с точки зрения макроэкономики будет нейтрально — замена одного подрядчика на другого не поменяет сути процесса.
Сбалансированность трат
В моменте уровень процентных ставок является основным ограничителем для кредитования госкомпаний на рыночных условиях — здесь «первую скрипку» играет ЦБ, сказал «Известиям» главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Причем Минэк имеет возможности регулировать доступ к программам льготного кредитования и вырабатывать директивы правительства госкомпаниям, в том числе по финансовой стратегии. И здесь действия выглядят сбалансированными.
— В целом ограничение рыночного кредитования при прочих равных снижает темп реализации госпроектов. Однако основные источники инвестиций — как раз бюджет и собственные средства компаний. Поэтому эффект не представляется значительным, — считает эксперт.
Ослабление ограничений напрямую зависит от показателей ВВП, инфляции и ставки ЦБ, заявил «Известиям» член генсовета «Деловой России» Владимир Прохоров. Таким образом, если экономика покажет стабильный рост, то начнутся послабления в кредитном секторе. Текущие тенденции на мировой арене показывают ряд дестабилизирующих и сложно прогнозируемых факторов.
— Если в связи с кадровыми перестановками в Овальном кабинете произойдет изменение политического курса зарубежных государств, то на наш рынок произойдет приток иностранных инвестиций, что также откроет более скорый путь послаблений. Текущее положение дел не сильно ограничивает исполнение госпроектов. Наоборот, дает российскому инвестору не погибнуть, внести вклад в экономику страны и создать естественный денежный поток, — отметил он.
Прежде чем говорить о том, когда ограничения будут ослаблены, необходимо посмотреть на то, когда они заработают, заметил в беседе «Известиями» ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев.
— Впервые о готовящихся ограничениях стало известно в конце августа прошлого года — незадолго до принятия решения об установлении беспрецедентно высокой 21-процентной ключевой ставки ЦБ РФ. Тогда в прессу просочилась информация о том, что правительство и Банк России готовят совместный план дополнительных действий по борьбе с инфляцией, который, в частности, включал в себя меры по охлаждению спроса на новые займы со стороны госкомпаний и компаний с госучастием. Сообщалось о том, что банки слишком активно кредитуют госкомпании, рассчитывая на то, что их устойчивость гарантируется государством, — напомнил он.
После этого ключевая ставка была повышена. Она держится на уровне 21% до сих пор, что осложнило доступ к получению кредитных средств в первую очередь для частных компаний. Никаких предметных данных о снижении кредитования госсектора не поступало, подчеркнул Игорь Расторгуев.
— [Глава правительства РФ Михаил Мишустин] в конце прошлого года анонсировал старт 20 новых нацпроектов в 2025 году. До конца 2030 года на них планируется направить более 40 трлн рублей из бюджета и 13 трлн привлечь из внебюджетных источников. Значительная часть этих проектов будет осуществляться с непосредственным участием госкомпаний, так что не в интересах государства тормозить их реализацию при помощи ограничения доступа к ликвидности, — отметил эксперт.
Ограничения кредитования в госсекторе не повлияют на исполнение госпроектов. Зачастую происходит замещение одного вида финансирования другим, сказал «Известиям» старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ РАНХиГС Владимир Еремкин.
— В конечном счете речь идет только об ограничении прироста кредитования в госсекторе, то есть объемы заимствований в любом случае будут расти. Эффект от такой меры с точки зрения обеспечения макростабильности и контроля над инфляцией будет незначительным, поскольку кредитование на сегодняшний день вряд ли является основным источником роста цен. Введенные ограничения могут быть ослаблены в любой момент, когда будет понятно, что инфляция начала устойчиво замедляться, — подчеркнул эксперт.
«Известия» направили запросы в ЦБ и Минэк, но на момент публикации ответы получены не были.
